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[看好评级]建材行业周报:玻纤景气回升得验证 继续推荐消费建材2009亚洲音乐节

来源:网络整理 作者:上海新闻网 人气: 发布时间:2017-05-07
摘要:[看好评级]建材行业周报:玻纤景气回升得验证 继续推荐消费建材

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[看好评级]建材行业周报:玻纤景气回升得验证 继续推荐消费建材

时间:2017年05月02日 13:00:39 中财网

报告要点
  周期跟踪:水泥价格趋稳,玻璃库存继续下降价格: 全国水泥均价361.45 元/吨,环比持平。价格上涨区域主要为华东部分地区以及青海地区;价格回落地区有河南郑州和广东江门、阳江等地。目前价格高位导致部分区域销售面临压力,企业虽有推涨意向,但价高量低局面导致涨价难以落实,预计短期价格将趋平稳。浮玻均价82.18 元/重量箱,环升0.11元,企业库存继续下降,仅湖北、辽宁微涨。市场成交情况良好,短期预计不会面临较大出货压力,且五一节后中下游深加工旺季或将带动玻璃市场刚需。

  库存:水泥库存环升0.4%,华北、东北、华东、中南、西南分别环升0.75%、0.83%、0.48%、1.67%、1.88%,仅西北环降3%;熟料库存环升0.9%,华东、中南、西南环升0.83%、2%、3.13%,华北环降0.83%;粉磨开工率环升1.2%,华北、西北环升2.67%、6.67%。玻璃重点企业库存环降9 万重箱,河北、山东、江苏、山东下降25、42、7、5 万重箱,湖北、辽宁库存均上升3 万重箱。

  投资观点:玻纤景气回升得验证,继续推荐消费建材继续重点推荐玻纤行业,推荐中国巨石、中材科技。我们基于供需分析以及节后持续的产业跟踪,判断今年玻纤景气迎来复苏,目前结论已经得到初步验证:
  1)节后电子纱、中碱纱以及无碱纱多品种价格上涨;2)受益于行业供需改善推动价格上涨以及产品结构的调整带来盈利改善,巨石Q1 收入同比增长5.5%,业绩同比增长31%,毛利率同比提升5.4 个百分点。对此重申玻纤纱涨价的两个逻辑:1)传统的供需逻辑支撑提价。目前行业处于周期低位,需求改善且年内供给基本无新增;2)被忽略的成长性,龙头企业产品结构调整带来的价格上涨,尤其是风电纱(需求增速快于装机增速,且由于高模纱占比提升盈利改善)、热塑纱(汽车轻量化需求快速增长,热塑纱需求增速快于汽车量增)。高端品占比提升将带来价格和盈利的提升。看好龙头企业估值和业绩双击。

  水泥价格高位维稳,基本面关注两条主线表现。1)在供需紧平衡市场下需求边际改善带来产能利用率及价格提升,如华东、中南、西南地区,标的海螺水泥、华新水泥;2)产能过剩市场通过供给阶段性收缩叠加高集中度支撑下协同带来产能利用率及价格提升,如华北地区,标的冀东水泥。

  2017 年继续看好消费建材龙头。2016 年细分龙头成长速度明显高于行业,龙头的市占率在加速提升。基于两点继续推荐:1)地产后周期的需求支撑;2)消费升级推动品牌集中加速。标的兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、北新建材。

  风险提示:
1. 需求短期回落;
  2. 产能供给加快投放,或供给侧推行不及预期。

□ .范.超./.李.金.宝  .长.江.证.券.股.份.有.限.公.司


责任编辑:上海新闻网
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